Снижение ключевой ставки до 15 % — предприниматели видят лишь спасение от расходов
20 марта Совет директоров Банка России принял решение о снижении ключевой ставки на 50 базисных пунктов, установив её на уровне 15 %. Это уже седьмое подряд снижение, начавшееся в июне 2025 года в рамках программы смягчения денежно‑кредитной политики.
Вечером того же дня Радио РБК провело специальный эфир, посвящённый результатам заседания, где эксперты обсуждали последствия решения регулятора.
Михаил Гончаров, основатель сети ресторанов «Теремок», охарактеризовал снижение как «замечательное», но предупредил, что центральный банк вынужден действовать постепенно, иначе рискует подорвать финансовую стабильность.
По словам Гончарова, падение ставки на полпроцента в течение года позволяет его бизнесу генерировать дополнительный денежный поток около одного миллиона рублей в месяц. При этом текущий уровень ставки не создаёт условий для инвестиций в развитие, а высвобождённые средства в основном идут на покрытие текущих расходов и поддержание баланса.
Он предположил, что к концу года ключевая ставка может опуститься до 12 %. По его мнению, такой уровень откроет возможность запуска цикла развития, однако для компаний с тяжёлым финансовым положением или высокой долговой нагрузкой даже 12 % останутся высоким показателем.
Владимир Седов, основатель мебельного производителя «Аскона», отметил, что каждое снижение ставки на 0,5 % экономит его компании примерно один миллиард рублей в виде процентов по существующим кредитным займам.
Седов подчеркнул, что эти сэкономленные средства не превращаются в чистую прибыль из‑за текущих издержек, а лишь повышают выживаемость бизнеса в среднесрочной и долгосрочной перспективе.
Он добавил, что при нынешних 15 % компания вынуждена инвестировать исключительно в проекты, повышающие эффективность, отказываясь от долгосрочных инициатив, а любые новые вложения требуют привлечения кредитного плеча и должны давать быстрый эффект.
Даже если к концу года ставка достигнет 12 %, Седов считает, что это всё равно не создаст условий для серьёзных инвестиций, поскольку остаётся неясным, куда будет двигаться ставка дальше.
Сокращение ставки освобождает деньги, но эти средства лишь поддерживают текущие операции, а не открывают путь к масштабным инвестициям, потому что компании боятся дальнейшего роста ставок.
Полина Угрюмова, директор по корпоративным финансам и связям с инвесторами X5, пояснила, что снижение ключевой ставки напрямую уменьшает долговую нагрузку группы, однако более ощутимым эффектом эти изменения становятся для поставщиков компании, большинство из которых представляют средний бизнес, сталкивающийся с высокой стоимостью кредитов.
Угрюмова отметила, что по мере снижения ставки поставщикам будет легче обслуживать свои обязательства, что позволит им увеличить собственные инвестиции, а значит, и расширить объёмы поставок, что в конечном итоге выгодно и для X5.
В заявлении Банка России после заседания было указано, что дальнейшее снижение будет оцениваться исходя из устойчивости замедления инфляции, динамики инфляционных ожиданий и оценки внешних и внутренних рисков. Прогнозируется, что к 2026 году годовая инфляция снизится до 4,5‑5,5 %, а во втором полугодии 2026 года стабилизируется около 4 %, после чего будет удерживаться в целевом диапазоне.
Экономист, экс‑глава Минфина и банка «Открытие» Михаил Задорнов в эфире Радио РБК подчеркнул, что конечный уровень ключевой ставки к концу года будет зависеть от размера бюджетного дефицита. Он предупредил, что значительный дефицит может ограничить возможности дальнейшего снижения, делая сценарий 12 % менее вероятным.
Таким образом, хотя снижение ставки до 15 % предоставляет бизнесу дополнительный денежный резерв, большинство предпринимателей видят в этом лишь временную поддержку, а не стимул для масштабных капитальных вложений.
Общая картина показывает, что текущая монетарная политика в первую очередь помогает компаниям выжить и повысить эффективность, а планы по крупным инвестициям откладываются до тех пор, пока не появится более ясная перспектива стабильных процентных ставок.
